ベトナムの上場物流・倉庫会社一覧

ベトナム証券市場に上場する主要な物流・倉庫会社をご紹介します。急成長する物流業界について、企業規模、事業地域、業績、投資可能性などの情報をまとめました。

ベトナムの倉庫・物流業界の概要

1. サプライチェーンの生命線としての重要性

倉庫・物流は、あらゆる商取引を支える基盤です。ベトナムでは、グローバル化とEコマースの成長を背景に、その重要性がますます高まっています。

• サプライチェーンの要: 倉庫は単なる保管施設ではありません。在庫の管理、商品の流れの調整（クロスドッキングなど）、配送時間の最適化を担う配送拠点です。効率的な物流システムはコストを削減し、製品の市場投入を早めます。
• Eコマースを支える原動力: Eコマースの急成長により、迅速かつ正確な配送が求められています。Ho Chi Minh CityやHanoiなどの大都市にあるEコマース倉庫では毎日数百万件の注文が処理されており、物流はオンラインマーケットプレイスにとって重要な競争要因となっています。

2. ベトナム市場：急速な成長と可能性

ベトナムの物流市場は、地理的優位性と開放政策を背景に、域内で最も急成長している市場の一つとされています。

成長率（GDP）

• 商工省およびVietnam Logistics Business Association（VLA）のデータによると、ベトナムの物流部門は年間14-16%の成長率を維持しています。物流コストはGDPの約20-25%を占めており、専門的なサードパーティー・ロジスティクス（3PL）およびフォースパーティー・ロジスティクス（4PL）サービスの最適化と発展に大きな余地があることを示しています。

FDI誘致力

• ベトナムは、世界的なサプライチェーン移転（China+1）の恩恵を受けています。SamsungやFoxconnなどの大手企業が生産を拡大しており、輸送、倉庫、港湾システムに対する膨大な需要が生まれています。

• Savills Vietnamなどの調査会社の報告によると、主要省（Binh Duong、Dong Nai、Long An）の産業用倉庫市場では高い稼働率が続き、賃料も着実に上昇しています。これは製造・流通施設の拡張需要を反映しています。

3. 上場と資本拡大の動向

近年、大手物流・倉庫会社が資金調達のために株式を上場したり、社債を発行したりする傾向が鮮明になっています。

• 資金調達の目的: 上場により、物流会社は、大規模物流ハブの建設、最新輸送車両への投資、技術開発（WMS、倉庫自動化）など、多額の費用を要するインフラプロジェクトに必要な資金を調達できます。
• システムの拡張: GMD（Gemadept）、VSC（Viconship）などの上場企業や、KTG Industrialのように倉庫用地を開発する企業は、国際基準ならびにEコマース、食品、医薬品市場の需要に対応するため、特に冷蔵倉庫や自動倉庫を中心に倉庫網を積極的に拡大しています。

国際基準による倉庫・物流の分類

この業界は、物流サービスの機能別分類と世界産業分類基準（GICS）による分類という、主に二つの観点から分類されます。

物流サービス機能による分類

この分類は、企業が提供するサービスの統合度に基づいています。

倉庫施設の種類による分類

この分類は資産の物理的特性に基づくもので、投資ファンドや産業用不動産開発会社が一般的に使用しています（GICSに準拠）。

産業部門による分類（GICS準拠）

GICSでは、物流・倉庫会社は次の主要産業に分類されます。

• 資本財・サービス部門: 運輸サブインダストリー: 海上（海運）、道路（トラック輸送）、鉄道、航空貨物に携わる企業が含まれます。主要な物流会社はここに分類されます。
• 不動産部門: 産業用REITサブインダストリー: 工場や倉庫（特にAグレードおよびBグレード倉庫）などの産業資産を所有・賃貸する投資ファンドや企業が含まれます。

ベトナムでは、Gemadept（GMD）やSOTRANSなどの物流会社は資本財・サービス部門の運輸グループに分類されることが多く、KTG Industrialのような工業団地・倉庫開発会社は不動産グループに属するか、REIT（不動産投資信託）に関連しています。

倉庫・物流業界の事業効率と投資動向（2021–2024）

1. 売上高と利益の成長（2021–2024）

ベトナムの物流・倉庫部門、特に港湾・倉庫サービス分野は、COVID-19パンデミック後も高い回復力と目覚ましい成長を示しました。

• 2021-2022（パンデミック後の回復期）: 世界的なサプライチェーンの混乱と輸送費の急騰（300-500%の上昇）により、港湾会社と貨物運送会社の利益が急増しました。Gemadept（GMD）やViconship（VSC）などの業界大手は、過去最高の利益成長を記録しました。
• 2023-2024（安定化と課題）: 輸送費がパンデミック前の水準まで低下したため、業界の利益率は安定しつつあります。一方、倉庫・3PL分野は、保管需要の継続とFDI企業による生産移転を背景に、引き続き安定した成長を遂げています。

VCBSは、競争が比較的少なく参入障壁が高いため、港湾運営会社の売上総利益率は輸送分野よりも安定していると指摘しています。

2. M&Aの動向とインフラ拡張

M&A活動と事業拡張への投資は、この業界の魅力を明確に示しています。

• 倉庫・配送センター（DC）の拡張: 国内外の企業は、Ho Chi Minh CityおよびHanoi近郊の省で、配送センター（DC）やグレードA倉庫の開発に継続的に投資しています。
• 海外企業の参入: 国際的な投資ファンドや倉庫開発会社（ESR、Logos、Frasers Propertyなど）は、土地を積極的に取得したり、ベトナム企業と提携して大規模な完成済み工場を開発したりしています。
• 港湾M&Aの動向: M&A取引は、運営能力の強化を目的として戦略的な港湾に集中しています。例えば、大手企業は大型母船の利用拡大を事業機会として捉え、深水港やCai Mep – Thi Vai港湾地域への出資比率を高めています。

次の三つの要因が、ベトナムの倉庫・物流需要を主にけん引しています。

倉庫・輸送需要の成長要因と影響

4. 証券会社の見解

ベトナムの大手証券会社は、業界の長期的な可能性について共通した見解を示しています。

• VCBS（Vietcombank Securities）; 戦略的地域（Cai Mep – Thi Vai地域など）に位置する深水港運営会社は、利益率が高くFDI流入の恩恵を受けるため、その優位性を強調しています。
• SSI（SSI Securities Corporation）; 3PLと倉庫、特に冷蔵倉庫および自動倉庫分野の成長可能性を高く評価しています。SSIは、技術（WMS、自動化）を導入できる企業が大きな競争優位性を獲得すると考えています。
• VNDS（VNDirect Securities）: 世界貿易の再活性化に伴い、海運・貨物輸送業界が回復すると予測しています。また、物流コストを削減し、大手企業の事業効率を高める高速道路や港湾などのインフラへの公共投資にも注目しています。

結論として、ベトナムの倉庫・物流部門は、輸送費の価格変動に見舞われる可能性はあるものの、FDIやEコマースなどのマクロ経済要因に支えられ、堅調な長期成長が期待されます。

ベトナムの上場物流・倉庫会社の概要

ベトナムの物流・倉庫部門には、HOSE、HNX、UPCoMに上場する企業が40社以上あります。これらの企業は、主力事業に基づいて三つのグループに分類できます。

1. 総合物流会社: 輸送、倉庫、港湾運営を含む包括的な3PLサービスを提供する企業（例：GMD、TMS）。

2. 倉庫・貨物輸送会社: 倉庫、コンテナ輸送、専門物流に注力する企業（例：TCL、PET）。

3. 港湾・海運関連物流会社: 主に港湾運営または海上輸送を手掛ける企業（例：VSC、PHP、HAH）。

以下は、ベトナム株式市場に上場する代表的な物流・倉庫会社10社の概要です。

ベトナムの物流・倉庫部門は、国内外からの投資を呼び込む力強い成長期に入っています。この分野の上場企業の業績を追跡することで、投資家や企業は市場動向、提携機会、長期的な成長戦略を把握できます。